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台灣 ODM 12月營收展望：AI 伺服器動能強勁，唯消費電子淡季拖累月增表現：上圖 (Exhibit 1) 顯示 2025 年 12 月營收呈現「AI 熱、消費冷」的分歧態勢。雖然廣達 (+24%) 與英業達 (+14%) 受益於新 AI 伺服器專案放量而逆勢成長，但受 PC 與手機傳統淡季影響，華碩 (-28%)、技嘉 (-28%) 與鴻海 (-25%) 等業者營收顯著回調，緯創則因基期較高預估將月減 36%。下圖 (Exhibit 2) 則凸顯 AI 基礎建設帶來的強勁年增動能，在機櫃級伺服器與液冷滲透率提升的驅動下，奇鋐 (+139%) 與緯穎 (+133%) 年增率表現最為亮眼，廣達與緯創亦有 70% 以上的高成長。
鴻海Q1：Exhibit 5 與 Exhibit 6 顯示鴻海近期面臨季節性調整壓力。受消費電子產品進入傳統淡季、比較基期偏高以及 AI 伺服器交易模式多樣化影響，高盛預估 12 月營收將顯著回調，月減幅度達 25%，年減 4%。展望 2026 年初，受農曆新年工作天數減少與持續的季節性淡季影響，預期 1 月至 2 月營收動能將維持平緩。儘管短期營收波動，但 AI 伺服器機櫃出貨持續成長，加上 2026 年智慧型手機外觀設計改變帶來的換機需求，將是支撐其後續成長的主要驅動力。
廣達Q1：Exhibit 7 與 Exhibit 8 顯示廣達受惠於 AI 伺服器新機櫃在第三季後的機種轉換順利，11 月營收月增 11% 符合預期，並預計在 AI 伺服器出貨支撐下，12 月將持續成長（預估月增 24% 至 2,396 億新台幣）。然而，展望 2026 年 1 月至 2 月，受 PC 產業傳統淡季及農曆春節工作天數減少影響，營收動能預計將轉弱，分別月減 10% 與 5%。
奇鋐 (AVC) Q1：受惠於機櫃級 AI 伺服器放量與液冷元件需求強勁，奇鋐 11 月營收年增高達 142%。儘管受消費電子淡季與年底庫存盤點影響，預期 12 月營收將較上月下滑，且 2026 年第一季將因農曆春節因素呈季持平表現，但整體年增率預計仍將維持三位數的高成長。鑑於 GPU 與 ASIC AI 伺服器對液冷散熱及超薄均熱板（vapor chambers）的長期需求，高盛在 Exhibit 12 中將 2026 年的營收與毛利預估分別上修了 12% 與 13%，而 Exhibit 13 與 14 亦顯示目前的本益比評價正反映出市場對其未來強勁獲利成長的預期。
緯穎：受惠於 GPU AI 伺服器業務擴張，緯穎 11 月營收表現優於預期，且此強勁動能有望延續。Exhibit 16 預估 12 月營收將進一步月增 3% 至 994 億新台幣，年增率更高達 133%，推升第四季營收季增 8%。然而，展望 2026 年初，Exhibit 17 顯示受第四季高基期、傳統淡季及農曆春節工作天數減少等因素影響，預期 1 月與 2 月營收將面臨季節性回調，分別月減 20% 與 12%。儘管短期波動，公司在 ASIC 與 GPU AI 伺服器領域的領先地位仍提供潛在的上檔空間。
